新华财经北京12月29日电（王菁）债市周一（12月29日）显著走弱，机构提前交易积极财政之下的供给压力预期，国债期货全线收跌，银行间现券收益率普遍上行2-3BPs；公开市场单日净投放4150亿元，跨年时点将至，短端资金利率多数延续上行。
机构认为，周末财政会议消息再度释放积极财政信号，市场抛压再起，债市近期波动多来自资金面和年初配置预期，股债联动并不明显。由于流动性宽松略高于预期，上周短端收益率一度下探，不过本周后续两日预计震荡格局难改，方向性机会需政策或供给端进一步确认。
【行情跟踪】
国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.91%报111.82，10年期主力合约跌0.28%报107.975，5年期主力合约跌0.18%报105.84，2年期主力合约跌0.07%报102.476。
银行间主要利率债收益率普遍上行，30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行3.65BPs报2.255%，10年期国开债“25国开15”收益率上行3BPs报1.9365%，10年期国债“25附息国债16”收益率上行2.45BPs报1.86%。
中证转债指数收盘下跌0.43%，报491.14点，成交金额773.50亿元。再22转债、华医转债、漱玉转债、嘉美转债、北港转债跌幅居前，分别跌6.94%、6.53%、5.98%、5.77%、4.71%；天创转债、聚隆转债、航宇转债、豪美转债、伟测转债涨幅居前，分别涨9.79%、8.99%、5.50%、4.34%、3.70%。
【海外债市】
欧元区市场方面，截至上周末仍在圣诞假期。
亚洲市场方面，日债收益率普遍回升，10年期日债收益率上行1.5BP至2.055%。
北美市场方面，圣诞假期过后市场偏强，当地时间12月26日，美债收益率多数下跌，2年期美债收益率跌2.65BPs报3.479%，3年期美债收益率跌2.81BPs报3.530%，5年期美债收益率跌2.24BPs报3.696%，10年期美债收益率跌0.78BP报4.128%，30年期美债收益率涨2.12BPs报4.816%。
【一级市场】
北京市9期地方债中标结果显示，投标倍数均超6倍。具体来看，5年期“25北京84”中标利率1.72%，全场倍数7.22，边际倍数2.15；7年期“25北京85”中标利率1.82%，全场倍数7.25，边际倍数1.49；10年期“25北京86”中标利率2.09%，全场倍数6.76，边际倍数14.04；3年期“25北京87”中标利率1.53%，全场倍数6.29，边际倍数1.39；10年期“25北京88”中标利率2.09%，全场倍数7.11，边际倍数2.92；3年期“25北京89”中标利率1.53%，全场倍数6，边际倍数1.95；5年期“25北京90”中标利率1.70%，全场倍数7.29，边际倍数1.2；10年期“25北京91”中标利率2.09%，全场倍数7.08，边际倍数4.13；30年期“25北京92”中标利率2.45%，全场倍数7.16，边际倍数1.03。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，12月29日以固定利率、数量招标方式开展了4823亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4823亿元，中标量4823亿元。数据显示，当日673亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放4150亿元。
资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种下行1.0BP报1.248%，创2023年8月以来新低；7天期上行11.0BPs报1.558%；14天期上行5.4BPs报1.65%；1个月期持平报1.584%，创2025年7月以来新高。
【消息面】
2026年全国两会召开时间确定。全国政协十四届四次会议将于2026年3月4日在北京召开，十四届全国人大四次会议将于3月5日召开，审查“十五五”规划纲要草案列入2026年全国人代会建议议程。
全国财政工作会议在北京召开。会议指出，2026年继续实施更加积极的财政政策；扩大财政支出盘子，确保必要支出力度；优化政府债券工具组合，更好发挥债券效益。会议要求，2026年财政工作抓好六项重点任务，包括坚持内需主导，大力提振消费，加大对新质生产力、人的全面发展等重点领域投入；加快培育壮大新动能，进一步增加财政科技投入；进一步强化保基本、兜底线，促进居民就业增收等。
1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元，同比增长0.1%；11月份，规模以上工业企业利润同比下降13.1%。国家统计局指出，1-11月份，规模以上工业企业利润增速有所回落，但仍然延续8月份以来的增长态势，以装备制造业、高技术制造业为代表的新动能行业保持较快增长，工业经济转型升级有序推进。
【机构观点】
华泰固收：一季度债市往往偏震荡，明年初货币政策偏中性，降准可期，降息需要触发剂，资金面稳中难免小扰动；供求提防公募销售新规等扰动，短端无忧，长端超长端需求缺位，中小保险是亮点；利率水平、息差和期限利差或好于今年初，拥挤度有所降低。债市难摆脱震荡略偏弱格局，曲线仍有陡峭压力，股的性价比仍优于债。
中信证券：年末以来，超长债利率波动加大，长久期负债缺口、流动性季节性考核等因素压制银行超长债的配置意愿。考虑到明年财政发力节奏预计较为均衡，商业银行资产端超长债实际收益率仍相对丰厚，负债端在央行货币政策框架改革长期影响下压力减轻，长远看超长债仍具备一定配置性价比。
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