本轮半导体行情的持续性已非短期题材驱动可解释。对于时间有限的投资者，以下从两个维度拆解核心逻辑，直接看数据和配置结论。
上周（5月18日-5月22日），半导体设备ETF易方达（159558）单周净流入20亿元，全市场股票ETF居首。跟踪中证半导体材料设备主题指数的产品合计净流入48亿元，在所有指数中排名第一。过去一年，中证半导体材料设备主题指数、上证科创板芯片指数、上证科创板芯片设计主题指数均涨超120%，近一月加速上攻，材料设备指数涨幅直逼40%。
逻辑一：算力基建化——确定性的产业投入
判断一个产业趋势是否可配置，核心看下游采购方的规模和持续性。北美四大云厂商2026年资本支出预计突破6500亿美元，阿里未来三年计划超3800亿元。产业链落点清晰——GPU/ASIC采购、HBM配套、高速互联。DeepSeek V4已实现对国内近十家AI芯片深度适配，模型迭代驱动芯片规模放量，研发→落地→采购的链路在实打实运转。
逻辑二：设备国产化——上游双击逻辑
TrendForce预测2026年二季度DRAM合约价环比上涨58%-63%，NAND Flash上涨70%-75%。HBM对先进产能的挤占导致消费级存储供给持续收缩。长鑫科技一季度营收508亿元、净利润248亿元，同比增长719%和1688%，产能利用率逼近96%、2025年资本开支497亿元——满产仍扩产，设备材料订单前置锁定约二至三个季度。国家大基金三期3440亿元重点投向设备，国内龙头验证周期缩短、良率提升，采购已从验证进入量产复购。量增叠加国产化率提升，设备材料处于双击交汇点。
三个指数配置差异：半导体材料设备指数设备权重约65%、材料约22%，不含设计制造，纯净表达设备和材料国产化逻辑；科创芯片设计指数数字芯片设计权重近八成，聚焦AI芯片设计环节的高弹性；科创芯片指数覆盖设计约50%、设备约18%、制造约14%，是科创板芯片核心资产的均衡配置。
前十大成份股分野清晰：材料设备指数重仓中微公司、北方华创等设备龙头；芯片设计指数集中澜起科技、海光信息、寒武纪；科创芯片指数覆盖寒武纪（设计）、中芯国际（制造）、中微公司（设备），全环节分布。
总结：算力基建化提供需求确定性，设备国产化提供增长确定性。配置层面——看好设备和材料国产化，关注半导体设备ETF易方达（159558，联接A/C：021893/021894）；关注AI芯片设计弹性，关注科创芯片设计ETF易方达（589030）；一键覆盖科创板全产业链，关注科创芯片ETF易方达（589130，联接A/C：020670/020671）。
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